【国盛策略|科创】科创50重构将至,有何新看点?

来源:尧望后势

一、科创50重构将至,有何新看点?

3月15日(下周一),科创50指数成分股季度调整将正式生效,聚焦三大看点。本次科创50调整比例为10%,天准科技、福光股份、卓越新能、久日新材与致远互联被调出,奇安信、君实生物、天合光能、孚能科技与寒武纪将获调入。本次科创50指数成分股调整主要体现三大看点:

其一,结合科创主题权重结构看,本次调整首次纳入节能环保与新能源汽车产业标的,科创50主题覆盖度进一步提升,指数科创代表性继续优化;

其二,结合成分股市值规模分布看,相比上季度,本季度成分股市值中枢继续上修,百亿及以上市值规模的成分股占比由70%增至82%,科创50蓝筹化特征逐步凸显,不断夯实科创板“压舱石”的重任;

其三,结合成分股估值水平分布看,估值中枢进一步向50-100倍区间集中,超100倍PE估值的成分股占比由上季度的36%降至28%,估值结构进一步向合理估值区间回归。

二、科创板周度回顾

2.1、科创板市场表现

本周科创50指数累计下跌5.15%。3月8日至3月12日,科创50指数累计下跌5.15%。全球视角下,全球主要市场指数涨跌互现,科创50指数跌幅居前。

对标海内外市场,科创板相对收益继续回落。对标国内大盘,科创板相对收益下跌,截至3月12日收盘,科创50/上证综指降至0.37。对标海外科技创新企业云集的纳斯达克市场,截至3月12日收盘,科创50/纳斯达克指小幅降至0.09。

行业层面,科创板行业普跌。本周科创板行业普跌,其中化工、钢铁和电气设备行业跌幅相对较窄,分别达0.78%、3.12%%和3.13%,同时国防军工、有色金属和通信行业跌幅居前,跌幅分别达9.31%、9.18%和8.27%。

个股层面,佰仁医疗涨幅居首,安集科技回落居多。回顾本周个股表现佰仁医疗、福光股份和伟创电气累计涨幅居前,分别上涨20.94%、12.34%和11.74%;同时,安集科技、极米科技和铂力特累计跌幅居前,分别下跌21.83%、19.16%和19.01%。

2.2、科创板估值分析 

科创板估值继续回落,相对估值续创新低。本周科创板PE和PB估值继续回落,截至3月12日收盘,科创50PE估值降至66.96倍,PB估值降低至6.28倍。相对估值角度而言,科创50相对大盘估值溢价下降,截至3月12日收盘,科创50/上证综指的PE、PB相对估值分别降至4.21和4.10。

行业层面,各行业估值普遍回落。PE估值体系下,有色金属、通信和化工估值水位居前,分别为21.76%、18.82%和16.82%;PB估值体系下,电气设备、化工和有色金属行业估值水位居前,分别为55.9%、40.16%和38.82%。

2.3、科创板资金结构

科创板成交量与换手率回落。本周科创板总成交额1225.03亿元,较上周减少147.38亿元,板块成交占比有所下跌,降至2.85%,此外,科创板成交量与换手率下降,周成交量降至21.37亿股,周换手率也降至0.13。从交易者结构来看,本周散户、中户继续主导流出,而机构和大户主导流入,各累计资金净流入20日均线均有所收窄。

本周两融余额和两融成交占比均下降。截至3月11日收盘,科创板两融余额466.09亿元,较上期减少10.45亿元,其中融资余额降至320.40元,环比减少8.68亿元,而融券余额降至145.69亿元,环比减少1.77亿元。两融交易层面来看,本周两融交易占比回落,融资交易占比5日均线收至1.31%。 

2.4、科创板新股发行

本周科创板新增四家IPO。本周新增四家IPO——深科达、金盘科技、中望软件和菱电电控,拟募集总额分别为3.34亿元、4.30亿元、23.31亿元和9.73亿元。近期科创板IPO节奏有所回暖,板块IPO占比达42.9%,同时,科创板首发融资规模有所下降,但融资规模板块占比小幅提升,升至53%。截至3月12日,科创板已上市公司数目达到238家,已发行未上市公司14家,此外尚有185家处于注册审核之中。从上市标准选择看,第一类上市标准最受青睐,已上市和审核中公司分别达到203家、165家。

科创板上市公司行业分布:前五大一级行业分别为医药生物(48家)、机械设备(48家)、电子(37家)、计算机(34家)和化工(20家);前五大二级行业分别为计算机应用(30家)、医疗器械(25家)、专用设备(24家)、半导体(23家)和化学制品(17家)。

科创板上市公司主题分布:前五大科创主题分别为新一代信息技术产业(86家)、生物产业(52家)、高端装备制造产业(38家)、新材料产业(33家)和节能环保产业(14家);前五大细分科创主题分别为电子核心产业(39家)、生物医药产业(29家)、智能制造装备产业(28家)、新兴软件与新型技术服务(28家)、生物医学工程产业(19家)。

2.5、科创板公募基金

本周无新增科创板基金,总体规模达1248.00亿元。目前,科创板公募基金共计63只,基金规模达到1248.00亿元。其中广发科技先锋、华夏科创板50ETF和易方达科创板50ETF规模居首,分别为239.70亿元、124.58亿元和65.17亿元。

2.6、科创板解禁展望 

下周科创板解禁压力环比回落,共计2家公司解禁,合计解禁规模约1.42亿元。下周科创板将有2只个股解禁——奕瑞科技、浙海德曼,解禁规模分别1.20亿元、0.22亿元,解禁压力环比继续回落。

风险提示

1、宏观经济超预期波动;2、海外超预期波动。

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